供需总体紧平衡 铝价将保持振荡
配资实盘网
2024-06-30 18:17:50
0

  行情回顾

  2023年,沪铝期价呈现宽幅振荡格局,主要运行区间在17500—19500元/吨。年初,在贵州、云南减产的共同提振下,铝价单边快速从17800元/吨涨至19500元/吨。然而,随着海外多家银行破产,市场对银行体系风险的担忧情绪重燃,受避险情绪影响,大宗商品普遍下行,沪铝跟随外盘持续走低。三季度,受国内房地产调控政策提振,以及国内铝锭低库存基本面支撑,铝价走出一波上涨行情。然而,国庆节后铝市消费不及预期,进口铝锭加速进入国内市场,铝锭社会库存超预期累积,再度令铝价承压下行。总体来说,2023年铝市多空兼具,沪铝未能走出突破性行情。

  供应方面

  2024年进口铝土矿将补充国内缺口

  国产铝土矿方面,2023年,国产铝土矿供应紧张格局延续。据第三方资讯机构统计,2023年1—11月,国内铝土矿累计产量6112.4万吨,累计同比下降1.3%。目前,山西、河南地区铝土矿现货偏紧趋势加剧,短期内矿石紧缺局面或难扭转。受此影响,2024年国内铝土矿产量或难增加。

  进口铝土矿方面,2023年1—10月,我国累计进口铝土矿11771万吨,累计同比增长14%。通过对海外主要铝土矿出口国(几内亚和澳大利亚)的铝土矿项目进行梳理,预计2024年海外铝土矿将较2023年增加约1755万吨,海外铝土矿过剩程度或进一步加剧,其中多数将流入国内。因此,预计2024年我国铝土矿供应将转为过剩。

  2024年氧化铝产能过剩压力将加剧

  价格方面,2023年,国内氧化铝价格整体波动不大,呈现先抑后扬走势,主要运行区间在2810—3010元/吨。2023年下半年,因云南复产带来西南氧化铝缺口,以及矿端扰动抑制其产量,带动氧化铝价格走强。2023年6月19日,氧化铝期货上市,期货参与者增多,氧化铝不再简单地根据供需定价,市场环境变化带来的价格波动加剧,交易机会也随之增加。

  生产方面,截至2023年11月,我国氧化铝建成产能为10000万吨,运行产能为8207万吨,全国开工率为82.1%。2023年1—11月,我国氧化铝累计产量达7300.9万吨,同比增长3.0%。目前,国内氧化铝在建产能依旧偏多,在建的新项目产能规划约3920万吨,闲置产能复产也对2024年产量增加有贡献。整体来看,2024年国内氧化铝过剩压力将进一步加剧。

  综合来看,预计2024年氧化铝价格将有下跌预期。一方面,氧化铝延续过剩态势,且过剩幅度有所扩大;另一方面,铝土矿供应偏紧格局预期有所改善,但预计改善幅度有限。

  2024年国内电解铝供应依旧存缺口

  产能和产量方面,截至2023年1—11月,国内电解铝累计产量3794.6万吨,同比增长3.6%。截至2023年11月,国内电解铝建成产能约为4519万吨,国内电解铝运行产能约为4189万吨,行业开工率为92.7%。2023年,电解铝产量同比增速呈现前期迅速、后期平稳的特点,主要受到云南、贵州、四川地区冶炼产能多次停复产的影响。我们预计,2024年电解铝产能增长将非常有限,需要关注云南2023年11 月已经开始的部分限电减产,减产将维持到2024年5月,同时不排除进一步减产的可能。

  进出口方面,2023年1—10月,电解铝累计净进口量105.9万吨,同比增长346.8%。2023年,俄铝进口长单签订,加之从8月开始至今的进口窗口打开,进口量超预期增长。2024年,俄铝长单可能维持,叠加人民币升值有利于进口窗口打开,全年电解铝进口将维持高位。

  库存方面,2023年春节过后,电解铝社会库存表现为持续去化,从最高的126.9万吨下降至国庆节前的49万吨。国庆节期间,企业放假叠加旺季消费不旺,形成一个多月的累库走势。2023年11月中旬,云南减产去库拐点再度形成。我们预计,到2024春节放假之前,铝锭库存将持续去化走势。

  成本方面,2023年,电解铝全行业理论平均利润整体呈现高位状态,多数时段基本保持在1500—3000元/吨。2024年,预焙阳极在成本石油焦支撑下将弱稳运行,因供应过剩加剧氧化铝价格存下行压力,动力煤偏强振荡。综上来看,电解铝成本预计在15800—16500元/吨。

  需求方面

  初级加工:新能源成铝型材产量增长的重要驱动

  据第三方资讯机构数据,2023年,我国铝型材产量2145万吨,同比增长6.7%。其中,建筑型材年产量1169.0万吨,同比增长1.4%;工业型材年产量1075.0万吨,同比增加25.3%。在工业型材中,光伏型材对整体型材行业的积极拉动作用显著,主要由于新能源板块快速发展,下游需求增长迅速,带动光伏型材产量大增。

  2023年,我国铝板带产量预计1230万吨,同比下降4.3%;铝箔总产量预计450万吨,同比下降5.3%。分产品来看,2023年,罐体料产量下降较为明显;钎焊材、电池箔产量依然保持较高增速,这主要得益于新能源行业快速发展。国内房地产竣工表现良好,叠加全球高温天气带动,空调箔产量大幅增加。

  此外,数据显示,2023年1—11月,铝材出口483.1万吨,同比减少15.4%。国内铝材出口利润重心下滑,铝材出口难有大的增量预期。

  终端消费:新能源汽车渗透率转高等带动铝消费

  房地产方面,2023年,在“保交楼”政策加持下,房地产竣工端出现明显增长,截至10月,房地产累计竣工量同比增长19.0%。考虑到2023年年底及2024年上半年多数楼盘集中验收和交付,竣工端有望保持增长。2023年12月,中央经济工作会议明确了2024年房地产市场工作中的防范化解风险、加快推进“三大工程”建设、加快构建房地产发展新模式三大主线。后期可关注城中村改造、保障性住房建设等带来的消费边际提振。

  新能源方面,对铝需求的拉动主要体现在光伏及新能源汽车用铝增量上。汽车方面,2023年1—10月,新能源汽车产销量分别达735.2万辆、728万辆,同比分别增长33.9%、37.8%。新能源汽车轻量化要求,推动铝合金在新能源汽车中的应用;新能源汽车平均单位充电桩消耗约2KG铝,预计至2025年能拉动0.806万吨铝消费量。光伏方面,国家能源局公布的2023年1—10月全国电力工业统计数据显示,光伏新增装机量达到142GW,同比增长1.44倍。据第三方资讯机构测算,我国2023年光伏行业用原铝总量或达293万吨附近,同比增长120万吨。展望2024年,全国电力行业的硬缺口仍然存在,并且光伏作为国家重点项目也是基建稳定经济的重点板块,光伏装机的潜力和空间犹存。

  电力消费方面,电力消费本身具有稳增长逆周期调节作用,加上万亿国债助力基础设施和高质量项目建设,预计2024年电力板块消费将延续加速状态。一方面,新型电力系统建设面临电力供需紧张、新能源消纳两大核心痛点问题,系统建设可能延续高景气;另一方面,2023年10月财政部决定增发国债,预计2024年基建、固定资产投资同比增速将分别被上修2.5个百分点和1.6个百分点。

  白色家电方面,数据显示,2023年1—10月,全国家用电冰箱产量同比增长14.1%,房间空气调节器同比增长12.4%。白色家电行业稳步增长对用铝需求也有提振,随着国内家具家电消费领域迎来多重利好政策支撑,从“促消费20条”方案可以看出,未来国内家居、家电消费将成为促消费扩需求的亮点,为未来用铝消费提供良好支撑。

  后市展望

  供应方面,国产铝土矿供应维持偏紧格局,2024年海外铝土矿将补充国内缺口;氧化铝产能过剩将进一步加剧;国内电解铝产能达到天花板,云南供应干扰仍存,国内供应或存缺口,2024年电解铝产量预计增长2.5%,至4267万吨。

  需求方面,虽然消费端表现出季节性环比回落,但消费韧性尤强,新能源领域将继续为国内铝消费贡献主要驱动力,预计2024年国内原铝消费将增长2.8%,至4373万吨。

  综合以上分析,我们认为,2024年电解铝供需矛盾可能不突出,若无突发事件,铝价向上或向下突破难度较大,预计2024年铝价运行区间在17000—20000元/吨,全年均价料在18500元/吨附近。

相关内容

供需总体紧平衡 铝价将保持...
  行情回顾   2023年,沪铝期价呈现宽幅振荡格局,主要运行区...
2024-06-30 18:17:50
行至枯荣分水岭 麦肯锡警告...
  麦肯锡的一份报告指出,美国正在面临经济发展的一个分水岭,若成功...
2024-05-26 18:13:24
农发种业:实控人之一致行动...
  农发种业12月19日公告,公司实际控制人之一致行动人中国华农资...
2024-03-27 02:32:06

热门资讯

大商所宣布减免交割手续费等相关...   1月5日,大连商品交易所通知,经研究决定,自2024年1月9日至2024年12月31日,该所实施...
新华全媒+我国首条民营控股高铁...   1月8日,我国首条民营控股高铁——杭台高铁开通运营满两周年,运输安全平稳有序,累计客流超2000...
江苏雷利:鼎智科技在精密微型运...   每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:董秘您好,能给小股东介绍一下两家子鼎智以及塞里斯两家...
青岛暂停全市国资系统银行票据业...   1月10日,青岛市发展和改革委员会官方微信号发布一则郑重声明。声明称,近期,有人在微信中传播“关...
央行公开市场净回笼量700亿元...   据国家统计局网站消息,2022年12月份,全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%,环比下降0.5...
中百集团:拟通过公开挂牌方式出...   证券时报e公司讯,中百集团(000759)3月1日晚间公告,公司拟通过公开挂牌方式出售所持有的永...
国内商品期市早盘多数下跌 集运...   上证报中国证券网讯(记者严晓菲)12月18日早盘,国内商品期货主力合约多数下跌。截至9:00,纯...
《瞭望大湾区》:聚焦三大关键词...   近期,多部门密集召开工作会议,部署2024年重点任务安排。记者梳理发现,扩大内需、支持科技创新和...
商业连锁板块拉升 欧亚集团等涨...   证券时报e公司讯,商业连锁板块拉升,欧亚集团涨停,御银股份、中兴商业此前涨停,徐家汇、益民集团等...
环球下周看点:AI软件商、热门...   本周,在英伟达靓丽业绩的推动下,三大指数重拾升势,周线集体走高。标普500指数周线图  放眼下周...